Фьючерсы — это что на самом деле: ответы на шесть вопросов, которые мне задавали по телефону

Самый частый звонок про фьючерсы начинался одной фразой: «Мне списали деньги, хотя я ничего не продавал». Человек покупал контракт днём, вечером ложился спать, утром открывал приложение и видел, что на счёте стало меньше. Он был уверен, что ошиблась программа или его обманули. Программа не ошиблась и никто не обманул: он просто не знал про вариационную маржу. Если совсем коротко, фьючерсы — это договор о цене, а не купленный актив, и вся путаница растёт отсюда. Ниже ответы на шесть вопросов в том порядке, в каком я объяснял это по телефону. Цифры в примерах взяты с сайта Московской биржи и с графика по состоянию на 10–11 октября 2026 года, к тому дню, когда вы читаете, они наверняка другие.

Что такое фьючерс простыми словами, если ничего не покупаешь?

Фьючерс — это договор: одна сторона обязуется купить базовый актив в будущем по цене, о которой договорились сегодня, другая обязуется продать. Базовый актив — то, от чего зависит цена контракта: индекс, валюта, золото, нефть. Определение биржевое, а по-человечески это пари о цене с общими для всех правилами. Размер контракта, шаг цены и срок заранее задала биржа.

Ничего «вашего» при этом не лежит: ни акций, ни слитков. На счёте появляется позиция, и вся её жизнь сводится к рублям, которые перетекают от одной стороны к другой, пока цена контракта идёт вверх или вниз. Выросла цена — получает покупатель, упала — получает продавец. Ждать конца срока необязательно: позицию закрывают обратной сделкой, продают то, что купили, или покупают то, что продали, и обязательства прекращаются. Продать фьючерс можно и первым, без займа бумаг у брокера. Так открывают позицию на падение, её называют шортом.

Что такое гарантийное обеспечение и почему это не цена контракта?

Платить за весь контракт не нужно. При открытии позиции брокер блокирует на счёте только часть его стоимости, залог, который называется гарантийным обеспечением, или ГО. Блокирует, но не списывает: пока позиция открыта, эти деньги тратить нельзя, однако они остаются вашими. Размер задаёт биржа и меняет его, когда меняются цена контракта и колебания рынка. У брокера он может оказаться другим, это видно в терминале.

Возьму вечный фьючерс на индекс Московской биржи, его код IMOEXF. Цена в нём в пунктах, как у самого индекса, шаг цены 0,5 пункта стоит 5 рублей, а значит, один пункт стоит 10 рублей. По закрытию 9 октября контракт стоил 2 403 пункта, то есть 24 030 рублей. ГО по нему, по данным биржи на 10 октября, около 2 330 рублей, примерно десятая часть. Это и есть «плечо», отношение размера позиции к залогу, здесь примерно десять к одному: чтобы управлять позицией на 24 тысячи, нужно держать на счёте около 2,3 тысячи. А результат считается от всей суммы контракта, не от залога.

Что такое вариационная маржа и почему деньги списывают ночью?

С этого вопроса и начинались звонки. Результат по открытой позиции фиксируется и перечисляется между покупателем и продавцом каждый день. Это и есть вариационная маржа: текущий убыток или прибыль по вашей позиции, выданный деньгами. Комиссии и штрафа здесь нет. По данным биржи, основное начисление проходит в клиринг, который идёт с 23:50 до 00:30. Поэтому утром цифра на счёте другая, даже если вы ничего не нажимали.

Покажу на настоящем графике. На скрине ниже две отметки: закрытие 14 июля, 2 165,5 пункта (А), и закрытие 17 июля, 1 959 пунктов (Б). Представим, что один контракт куплен по закрытию в точке А и держится до закрытия в точке Б. Считаю по ценам закрытия дневных свечей, хотя биржа берёт свои расчётные цены, так что настоящие суммы чуть отличались бы, а порядок остался бы тем же.

За три торговых дня цена упала на 206,5 пункта, то есть на 9,5 %. Пункт стоит 10 рублей, значит, минус 2 065 рублей на одном контракте: примерно 605, 985 и 475 по дням, и каждую ночь очередной кусок уходит со счёта. Сравните с сегодняшним ГО в 2 330 рублей: почти весь залог исчез за три дня. Тот, кто вложил те же 21 655 рублей во что-то, что повторяет индекс, потерял бы такие же 2 065, только это были бы 9,5 % его денег, а не 89 %.

Есть ли у фьючерса срок и что такое экспирация?

У большинства есть. День, когда контракт заканчивается, называют экспирацией. У декабрьского фьючерса на индекс, на сайте биржи он значится как MIX-12.26, последний день торгов 17 декабря 2026 года. Что будет дальше, зависит от вида. Расчётный фьючерс заканчивается деньгами: стороны рассчитываются по разнице цен, ничего никому не привозят. Фьючерсы на индексы расчётные, индекс в мешок не положишь. Поставочный предполагает, что актив поставят, и на срочном рынке Московской биржи, как пишет сама биржа, поставочные только фьючерсы на акции российских компаний. Перед такой покупкой спецификацию стоит прочитать дважды, чтобы в день исполнения не знакомиться с понятием «поставка» лично.

Есть и вечные фьючерсы: биржа описывает их как однодневные контракты с автоматическим продлением. Срока у них нет, переносить позицию на следующий не нужно, цену рядом с индексом удерживает специальный платёж, фандинг, он идёт в тот же клиринг. IMOEXF со скрина как раз такой. Подробности про фандинг в первый день ни к чему, достаточно знать, что срочные и вечные контракты живут по разным правилам, и спросить себя, какой из двух перед вами.

Почему с фьючерсом можно потерять больше, чем с акцией?

Из-за арифметики залога. Покупатель акции за 24 000 рублей рискует этими 24 000: в худшем случае они пропадут, и дальше ничего. У покупателя фьючерса за 24 030 заблокировано около 2 330, а результат считается по всему контракту. Индекс упал на 10 %, и это минус 2 400 рублей, больше всего залога. Почти так и вышло на графике выше: минус 9,5 % за три дня.

Дальше работает правило, про которое звонили в самый неприятный момент. Если денег на счёте не хватает на текущий результат и на ГО, брокер вправе закрыть позицию сам, не спрашивая. А если рынок перескочил нужный уровень, всё ещё хуже. В пятницу, 17 июля, свеча закрылась на 1 959, а в понедельник, 20 июля, открылась на 1 908: это 51 пункт, 510 рублей, и никто не успел нажать кнопку. Минус может оказаться больше всей суммы на счёте, и тогда разницу брокер потребует с вас, так обычно прописано в договорах. Названия там разные, смысл один, раздел про принудительное закрытие читайте до первой сделки, а не после.

Прибыль при этом умножается тем же способом, но эту сторону вам и так рассказывают в рекламе. Я не говорю, что фьючерсы нужно покупать или обходить стороной. Я рассказываю, как устроена арифметика торговли фьючерсами, потому что новички чаще узнавали о ней из выписки по счёту, чем из договора.

Что проверить до первой сделки?

Сначала пройти тест у брокера: Московская биржа прямо пишет, что для торговли на срочном рынке тестирование нужно. А потом пройтись по списку, который стоит держать под рукой.

Четвёртый пункт делается на листке за две минуты. Посчитайте для своего контракта минус пять процентов в рублях и положите рядом с цифрой на счёте. Если сравнение не нравится, значит, контракт не ваш или счёт пока маловат.